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    2009年橡膠輪胎行業受汽車行業和機械行業的拉動，很快走出了2008年四季度的低谷，獲得了快速的發展，并且在原材料價格大幅下降(50%)和產品價格小幅下降(5%)的作用下，行業毛利率水平大幅提升5-10%，迎來業績的“井噴”達到歷史最高水平。中國輪胎商務網行業分析師認為，2010年輪胎行業保持2009年的大幅增長是不可能的，但在汽車行業、機械行業需求的帶動下，仍能保持較高的盈利水平，但增速快速下降。

    2009年：輪胎行業“井噴”，達歷史最高

    2009年輪胎行業出現前所未有的繁榮局面，業內人士定義為行業“井噴”。根據中國輪胎商務網報道，2009年輪胎產量6.55億條，同比增長18%。

    輪胎行業“井噴”主要原因是汽車行業快速增長。2009年中國汽車產量約1379萬輛，同比增長48%;同期汽車銷量約1364萬輛，同比增長46%。汽車產銷量均創歷史新高，居世界第一位，遠遠高于2008年全年的產量增長5%、銷量增長6%的水平。此外，機械行業快速增長也是橡膠輪胎行業“井噴”的需求助力之一，2009年機械行業的生產總值同比大幅增長33%。

    輪胎行業“井噴”的另一個原因是：輪胎原材料的價格大幅下降。輪胎行業主要原材料天然橡膠、合成橡膠的價格在2009年初下降了50%左右。這使得2009年輪胎行業的成本下降、毛利率水平提升5%點左右。這一點從行業前三季度的經營情況可以得到證實，前三季全行業的業績都達到了歷史最高水平。

    2010年：輪胎行業“微溫”，盈利處于此高位

    2010年，受需求增速下降和原材料價格上漲的影響，輪胎行業不可能繼續“井噴”�？紤]到需求的持續增長，輪胎行業保持較高的盈利水平還是有可能的，至少是高于2009年之前的行業盈利水平。

    在美國輪胎特保案的影響下，其他國家陸續對中國輪胎行業提出相關的關稅制裁，對于出口占比40%的中國輪胎行業來說，出口市場大幅增長可能性很小。因此需求繼續增長的動力來源于國內市場的增長，汽車行業和機械行業的繼續增長。首先，2009年機動車保有量達到1.86億輛，其中汽車7619萬輛。這個數字意味著未來輪胎行業維修市場巨大。其次，我國目前是汽車第一大國，從汽車需求增長預測來看，未來兩年15-20%增長率可以維持。隨著汽車保有量的增加，替換胎市場將進一步加大。

    除了汽車行業之外，機械行業也是橡膠輪胎行業的下游市場之一，占比約10%左右。我國處于工業化中期階段，未來很多大型基建項目仍然會上馬，比如西部大開發、南水北調、西氣東輸、鐵路建設等大型基建項目以及礦產資源的開發，都給予了工程機械行業強勁的內需支持。根據中國工程機械信息網預計，工程機械行業未來仍有望保持三年15%的復合增長率，將拉動工程機械用輪胎的需求。

    根據橡膠工業協會“十一五”規劃和預測，2010年，我國輪胎總產量將達到約7億條，輪胎總產量、子午胎產量都將實現較快的增長，未來5年輪胎行業年均增速約10-15%。

    雖然主要原材料天然橡膠價格上漲的壓力不斷，但在需求的支撐下，輪胎行業能夠通過提價實現部分的成本轉嫁，維持行業較高的盈利能力。同2009年相比，2010年輪胎行業沒有天然橡膠價格下跌的重大利好;同2008年相比，2010年輪胎行業絕對有需求旺盛的支撐。

    天然橡膠為橡膠輪胎行業毛利率關鍵因素

    我國輪胎行業集中度較低，競爭較為激烈。行業排名前10位的公司的市場占有率約30%，排名第一位的中國佳通僅占10%。全鋼胎為內資企業競爭實力較強的業務，近幾年產能建設較多，產能的集中釋放將加劇行業的競爭。

    在輪胎行業內部競爭激烈的微妙平衡市場格局下，外部的原材料價格成為決定行業盈利水平的關鍵因素。天然橡膠為占比最大的原材料，因此，天然橡膠的價格成為輪胎行業毛利率水平的關鍵因素。

    具體來看：輪胎的主要原材料是天然橡膠和合成橡膠(45-50%)、鋼簾線(15%)、簾子布和炭黑(24%);其中全鋼胎天然橡膠比重高達45%。因此天然橡膠價格對公司利潤率影響重大。

    從長期供需角度來看，天然橡膠屬于可再生的資源產品，產量受到栽種面積和自然條件的影響較大，下游需求主要是橡膠企業。加之東南亞為主要產郊區，距離中國運輸成本最低，因此僅從供需角度來看，天然橡膠的供需狀況并不緊張，算得上是供需平衡。剔出炒作因素，未來隨著需求旺盛、通貨膨脹將帶動橡膠價格呈現平穩上升的趨勢，高毛利率不能長期維持。

   中國輪胎商務網行業分析師認為，輪胎行業在“井噴”之后，持續大幅增長的可能性較小，在汽車行業的持續增長和機械行業的景氣高位的情況下，行業整體盈利維持在較高水平，預計未來兩年輪胎行業的需求增速將保持在10-15%的水平。