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　　12 年鋼鐵供需判斷：

　　需求端：預計 12 年粗鋼表觀消費為7.068 億噸，同比增6.8%。

　　供給端：09 年以來的產能擴張周期至少會持續到2012 年底。保守統計12 年合計新增煉鐵產能4537 萬噸，2012 年底煉鋼產能8.22 億噸。

　　產能相對需求仍有較大閑置，需求的邊際改善不足以拉動鋼價大幅上升。但當前低庫存背景下貿易商庫存行為可能使行業產能利用率即使不高的情況下供給彈性變小，鋼價短期漲幅超預期。

　　鐵礦石供需判斷：

　　盡管鐵礦石擴產計劃龐大(到2015 年三大礦和二小礦合計產能增量在3.7 億噸，比2011 年增加47%)，數據上的供大于求比較明顯，但諸多不確定性導致規劃和未來有效供給量將有一定差距。

　　短期鐵礦石供需都缺乏彈性。鐵礦石需求下滑將導致鐵礦石價格下滑幅度較大，但寡頭壟斷的產出控制可適度對沖需求下滑沖擊，產業鏈利潤分配不會明顯改善;而需求低彈性的另一面在于，如果鐵礦石需求一旦改善，礦價短期可能出現較大幅度上漲。