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    龍頭企業復蘇跡象明顯

隨著經濟的持續復蘇，市場環境好轉，下游需求呈現明顯的增長，帶動機床行業加速復蘇。2010年1~2月，我國機床行業完成銷售收入679.5億元，同比增長37.5%；其中出口金額為44.6億元，同比增長25.6%；行業產銷率達到96%以上，基本恢復至金融危機前的水平。

行業復蘇跡象明顯的表現在上市公司的季報里。首當其沖的是沈陽機床。2010年一季度，公司實現營業收入19.58億元，同比增長69.94%；歸屬母公司所有者的凈利潤3027.44萬元，同比增長216.2%。

相對于2009年年報的平平業績，沈陽機床2010年的一季報可謂亮麗。據了解，公司業績大幅增加的原因是下游需求增長，數控機床和普通機床產銷兩旺，同時，公司優化結構將高端數控機床占比提高，從而銷售毛利率提高，盈利能力加強。

此外，季報還披露，一季度沈陽機床新增訂貨合同26億元，同比增長100%，繼續保持了2009年2月份以來逐月增長的態勢。作為我國機床行業的龍頭企業，沈陽機床一季度的表現令人振奮。

歸屬沈陽機床集團旗下的另一上市公司昆明機床也表現不俗。今年1~3月，昆明機床完成營業收入3.51億元，同比增長48.1%；歸屬上市公司股東的凈利潤為4303萬元，同比增長57.6%。

而去年一直受益于高鐵項目支撐的華東數控，在今年一季度，隨著國內外機床行業的恢復性增長，其普通機床產品以及數控機床也均有所增長。公司一季報顯示，實現營收10027.35萬元，同比增長42.30%。其中數控機床產品實現銷售收入7682.95萬元，同比增長64.47%；普通機床產品銷售1968.36萬元，同比增長19.17%。
 

結構調整支撐業績增長

除了機床行業的整體復蘇這一主導因素，支撐企業業績增長的另一個原因是各企業持續的產品、產業結構的調整。金融危機過后，機床市場的需求發生了變化，向高端產品發展的趨勢加快，普通、經濟型數控機床需求萎縮，普及型、高級型數控機床需求持續增長。

根據2010年1~2個月的行業數據，全行業金切機床產量為88170臺，同比增長28.4%；其中數控機床產量為24332臺，同比增長57.7%，增速遠超過行業平均水平，充分說明市場對中高端機床需求增長較快的現狀。

由于市場需求的變化，企業也紛紛加大產品結構調整力度。以昆明機床為例，將落地式銑鏜床和臥式銑鏜床作為主導產品，這兩個產品均是技術含量較高的數控機床，尤其是落地式銑鏜床，是其自主開發的升級換代產品，廣泛應用于礦山機械、風電、造船、工程機械等重型設備加工，市場需求連年增長，成為公司業績增長的主要推動力。在2009年行業全面回落的情況下，昆明機床的落地式銑鏜床也保持了23.5%的增長率，2010年該產品仍將是公司收入和盈利增長的最重要動力。

據了解，昆明機床將在繼續推廣落地銑鏜床等重大型機床產品的同時，也將進一步鞏固和擴大臥式銑鏜床的競爭優勢和市場份額。對于近兩年推出的數控龍門鏜銑床和關鍵功能部件產品，公司將在產品質量提升和市場開拓方面加大力度，為培育未來兩年的新增長點做好準備。

此外，沈陽機床的結構調整也頗見成效。前不久，沈陽機床董事會通過了定向增發預案，擬定向增發不超過兩億（含兩億）股，募集資金21.525億元應用于重大型數控機床基地建設、新CAK數控車床技改、數控機床核心功能部件技改等項目。

有關證券公司研究員認為，沈陽機床經過戰略轉型及定向增發后，產品結構將日趨合理，毛利較高的數控機床產能將在兩年內擴充兩倍以上，管理及營銷模式的逐步改善也將促使凈利率有一定的提升。另外，沈陽機床2009年產值數控化率僅為56%，相對秦川發展和昆明機床80%以上的數控化率偏低，預計隨著“新五類”產品上市，以及增發后公司對該項目的投入，公司有望在2~4年后達到80%以上的日、德機床企業平均水平。

而秦川機床2010年的結構調整則重點在兩個方面：一是擴大磨齒機在轎車領域里的市場份額；二是傾向復合加工中心的營銷，同時也將在今年推出新產品，并加大與機床制造相關的服務型業務的拓展力度。

重大專項推動升級步伐

一直被機構所看好的秦川機床，今年的一季報卻有些差強人意。數據顯示，一季度，公司實現營業收入2.34億元，同比下降2.34%；營業利潤1279.61萬元，同比下降17.94%。歸屬上市公司股東凈利潤為1173.82萬元，同比下降1.39%。

季報解釋說，公司營業利潤降幅大于收入降幅主要是由于期間費用大幅增加，報告期公司財務費用、銷售費用分別增加103.12萬元、219.56萬元，同比分別增加39.71%、18.33%，這是由于短期貸款大幅增加以及公司加大銷售力度使相關費用增加。而凈利潤降幅小于收入降幅，主要是子公司格蘭德收到增值稅退稅使公司營業外凈收入增加35.35萬元，同時所得稅費用同比減少53.81%。

事實上，2009年秦川機床的各項生產經營比金融危機時期已有所恢復，針對金融危機公司采取了一系列積極措施應對，加快了新產品的開發，目前針對乘用車重點研制的齒輪磨床技術取得重大進展，未來幾年將逐步形成量化市場，主要客戶群包括上汽，二汽，比亞迪、奇瑞等。

最為重要的是，針對機床行業國家推出了“高檔數控機床與基礎制造裝備”科技重大專項，公司作為齒輪磨床行業的龍頭企業積極申報相關項目，而未來公司業績將大大受益于此專項。

幾家歡喜幾家憂

盡管一季度機床行業整體發展勢頭趨于良好，然而也有未能交出完美答卷的企業。

南通科技今年一季度實現基本每股收益-0.0069元，稀釋每股收益-0.0069元，每股收益（扣除）-0.0084元，每股凈資產1.86元，凈資產收益率-0.368%，扣除非經常性損益后凈利潤-1995470.6元，營業收入1333.19萬元，歸屬于母公司所有者凈利潤-163.6萬元。而南通科技2009年年報顯示，其實現營業總收入6.76億元，同比增長67.70%，利潤總額23967萬元，凈利潤2.01億元，同比增長高達317.84%，但南通科技2009年凈利潤的巨幅增長，主要是政府補貼形成的??高達兩億元的政府補貼。如果扣除補貼，南通科技的主營業務為虧損。

有關證券人士分析，相對于虧損的機床業務，南通科技的房地產業務曾是其救命稻草，2009年房地產業務占到南通科技主營業務收入的55.47%，高于其傳統主營機床43.78%的比例，現在南通科技從房地產業務中退出，其營業收入如何彌補，考量著南通科技的管理層。

目前南通科技正遭遇“四面楚歌”：一是機床主業不盈利，募投項目盈利水平差；二是不做房地產了；三是創投業務開始收縮；四是政府給予的3年財稅返還優惠政策已于2009年底到期。正是這四重壓力讓投資南通科技的機構大肆出逃。

“南通科技重組后一直無法擺脫虧損格局，虧損似乎成了習慣，一直靠政府補貼等方式提高公司凈利潤。”該人士表示，目前，南通科技似乎走不出不依靠政府補貼過日子的局面。