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        股市依然被看作是一種貼現(xiàn)機(jī)制??信息被整理并因提供關(guān)于流動(dòng)性、市場(chǎng)及經(jīng)濟(jì)基本情況的洞察力而被定價(jià)。這一觀點(diǎn)一直存在爭(zhēng)議，但是從來(lái)沒(méi)有像迄今為止本世紀(jì)的情況一樣更加具有爭(zhēng)議性。那么，2000年3月股價(jià)從根本上說(shuō)說(shuō)明了什么？或者2007年10月呢？市場(chǎng)效率支持者只能暗示，流入股價(jià)的“信息”已經(jīng)變了，好像這些年股市達(dá)到頂峰之前沒(méi)有任何預(yù)警一樣。

        在美國(guó)，由于伯南克堅(jiān)定的努力，在經(jīng)歷了三輪量化寬松措施(QE)之后，市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇，美國(guó)股市也在QE的推動(dòng)下瘋漲。當(dāng)時(shí)的情況并不是因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)在眼前，因?yàn)樵谡麄�(gè)2012年期間，更多跡象顯示衰退而不是復(fù)蘇。相反，股市預(yù)計(jì)QE將會(huì)起作用。這是一個(gè)普遍的問(wèn)題：貨幣主義及金融主義??而不僅僅是股市??已經(jīng)控制了曾經(jīng)的自由市場(chǎng)。

        全球經(jīng)濟(jì)格局沒(méi)變，變的是市場(chǎng)對(duì)QE的看法

        2013年9月25日，日本首相安倍晉三在美國(guó)紐約證交所演講。他一開(kāi)始就引用1987年電影《華爾街》。在1987年的第一集中，“日經(jīng)指數(shù)”出現(xiàn)在這一電影中，同時(shí)熒幕上還有日本企業(yè)家的身影，這讓我們想起，日本經(jīng)濟(jì)曾經(jīng)是世界的主宰。然而，在2010年該電影的續(xù)集中，熒幕上出現(xiàn)的則是中國(guó)人，同時(shí)，電影場(chǎng)景已經(jīng)不是華爾街而是倫敦，日本則壓根就沒(méi)出現(xiàn)在電影中。

        安倍當(dāng)時(shí)演講的要點(diǎn)是強(qiáng)調(diào)引入日本質(zhì)化量化寬松（QQE）及另外兩只“箭”。當(dāng)然，股市投資者在前一年的11月就開(kāi)始相信日本量化寬松的假設(shè)了。當(dāng)安倍在美國(guó)紐約證交所演講時(shí)，日經(jīng)225指數(shù)已經(jīng)幾乎翻倍，從2012年11月的接近8700點(diǎn)猛漲至2013年9月的14760點(diǎn)。之后，日本股市繼續(xù)上漲，盡管悲觀的分析人士普遍預(yù)計(jì)日本經(jīng)濟(jì)很快會(huì)分崩離析。

        自上世紀(jì)80年代末日本房地產(chǎn)泡沫破滅后，日本經(jīng)濟(jì)陷入一次又一次衰退。如今，經(jīng)濟(jì)學(xué)家爭(zhēng)論的是在QQE之下，日本2016年一季度是否陷入第三低再次衰退。

        自2016年初開(kāi)始，外國(guó)投資者已經(jīng)連續(xù)13周撤出東京股市，是自1998年以來(lái)延續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次。隨著日本經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)惡化、日本央行的刺激措施事與愿違及日元升值施壓于出口企業(yè)，海外投資者拋售了價(jià)值460億美元的股票。基準(zhǔn)東證股價(jià)指數(shù)今年下跌17%，跌幅僅次于同樣麻煩纏身的意大利市場(chǎng)。

        AMP Capital Investors公司的納德-納艾米（Nader Naeimi）表示：“日本很令市場(chǎng)失望。很多人開(kāi)始懷疑 安倍經(jīng)濟(jì)學(xué) 。”

        唯一的問(wèn)題是，是什么讓“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”存在了這么久？自開(kāi)始就有人質(zhì)疑“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”，然后，在他競(jìng)選的整個(gè)過(guò)程中“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”都缺乏明顯的進(jìn)度。專(zhuān)家暗示，投資者投資日本市場(chǎng)只是因?yàn)槿毡狙胄写碳び?jì)劃的自我實(shí)現(xiàn)預(yù)言??“投資者”并不買(mǎi)QQE或者“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)“的賬，而是他們認(rèn)為其他“投資者”會(huì)因?yàn)橄嗤�的原因也�?huì)這樣做，這使得股價(jià)下跌不是因?yàn)榛�本面特征，而是因�(yàn)閷?duì)日本央行累積的觀點(diǎn)。

        自此之后，央行官員及經(jīng)濟(jì)學(xué)家們好像什么都沒(méi)發(fā)生似的，好像未來(lái)在他們的版本中依然光明，任何問(wèn)題都只是他們通往成功之路上的一個(gè)暫時(shí)的插曲。然而，市場(chǎng)的變化伴隨著的是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)同樣打擊的變化，這帶來(lái)的是承諾與結(jié)果之間更大的不符。貨幣主義者的夢(mèng)想還沒(méi)有徹底破滅，但是它被喚起是因?yàn)檫@暗示了越來(lái)越不可信的未來(lái)之路。

        《華爾街：金融大鱷》中反派主角蓋可（Gordon Gekko）可以說(shuō)是“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的一個(gè)完美類(lèi)比，因?yàn)樗�在電影中設(shè)計(jì)了各種“哄抬股價(jià)”的陰謀。“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”或者任何一次QE又有什么區(qū)別嗎？諷刺的是，安倍2013年在美國(guó)紐約證交所的演講中引用了蓋可鋃鐺入獄后刑滿(mǎn)獲釋的人生，比喻“日本經(jīng)濟(jì)也可再次起飛”。

        QE的貨幣結(jié)果幾乎是一樣的，其中包括普遍貧窮。這是貨幣主義的后果，因?yàn)樗�代表著重新分配的�?fù)面經(jīng)濟(jì)因素，連同全球貨幣衰退，也就是說(shuō)：這不會(huì)停止經(jīng)濟(jì)放緩。雖然遲了幾年，即使股市也開(kāi)始將其看作至少是一個(gè)嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)。最后，這或許是去年8月全球股市暴跌的最大意義，這最終成為QE現(xiàn)在不起什么作用、以后也不會(huì)起作用的清晰明確的證據(jù)。

        去年，全球經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有變化，但市場(chǎng)對(duì)真正代表央行權(quán)利與影響力的QE的觀點(diǎn)變了。大家終于意識(shí)到，量化寬松只是央行這位庸醫(yī)開(kāi)出的一劑興奮劑，雖然服下之后感覺(jué)很好，但對(duì)身體卻會(huì)造成更嚴(yán)重的長(zhǎng)期傷害。而整個(gè)經(jīng)濟(jì)真正需要的，是一場(chǎng)脫胎換骨的大手術(shù)，而許多短視的政客，卻都不敢親自“主刀”，這終于是的經(jīng)濟(jì)沉疴病入膏肓。