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本周兩個不同行業的龍頭受到了機構密切關注。寶鋼發布調整7月鋼材出廠價格的公告在市場中引起軒然大波，各券商的研報對該次調整的原因所持觀點較為一致，而對此次調整價格對寶鋼股份的影響卻眾說紛紜。而與寶鋼不同的是，青島海爾(600690，收盤價19.99元)下調代理費率的措施卻迎來了券商一致的歡迎。

    寶鋼下調鋼價券商看法不一

    受宏觀調控的影響，樓市進入調整階段，汽車、家電消費逐漸轉弱，下游產業逐漸“蕭條”，國內鋼材價格應聲下跌。在鋼材價格普跌的情況下，寶鋼發布公告稱，公司下調7月產品價格。

    對于寶鋼下調7月份鋼材價格的原因機構觀點較為一致，而調價后對寶鋼股份(600019，收盤價6.02元)的影響券商們卻看法不一。在本周對于此事件發布的7份研報中，5份研報幾乎都是維持了寶鋼股份推薦、買入、強烈推薦等評級。而東北證券(000686，收盤價24.05元)及申銀萬國兩券商發布的研報卻下調了寶鋼股份的評級。

    東北證券研報認為，由于寶鋼的調價相對市場已經滯后，因此這次調價只能算是補跌。但是由于調價幅度較大，基本消除了公司產品相對市場均價的溢價。

    該研報表示，國家調控政策對鋼鐵需求和預期的影響非常巨大，行業在特定時點上發生局部或大部分虧損的可能性仍然存在。因此短期仍然要注意這些不利因素給鋼鐵股股價帶來的不利影響。

    最后，該研報認為寶鋼股份估值水平已經接近凈值，長期來看值得重點關注。但短期內，公司仍將受利空影響，業績增長的不確定性加大，下調公司的評級至“謹慎推薦”。

    申銀萬國證券發布研報稱，寶鋼此次調價是跟隨下游市場的變化趨勢進行的相應調整。該研報認為本次調價，一方面是因為受國家整體調控的影響；另一方面原因是由于下游行業汽車、家電等銷售量下滑，庫存上升；最后一方面原因是由于09年對鋼價強烈的漲價預期，今年下游用戶從成本考慮的角度在上半年進行了超額采購，放大了前期的采購需求，降價是正常的市場回歸。

    該研報同時表示，由于寶鋼在國內鋼鐵公司中的地位，該次調價可能引發市場上其他公司跟隨降價，對后期鋼鐵市場影響較大。該研報認為此次下調價格將影響到寶鋼三季度的利潤，將寶鋼股份的評級從“買入”下調到“增持”。

    對于寶鋼下調鋼材價格的原因，東方證券研報中的觀點和東北證券及申銀萬國證券幾乎相同，但在下調價格后對寶鋼的影響，東方證券則比較樂觀，該份研報認為，預計寶鋼三季度盈利將明顯環比下降，但仍將保持一定的盈利能力。該研報給予寶鋼股份“買入”評級。

    其他券商發布的研報也都表示，寶鋼作為中國鋼鐵行業的龍頭，無論在技術、產品結構、市場占有率等方面都具難以比擬的優勢，而寶鋼隨著板塊下跌幅度較大，目前估值已經達到合理階段，下調價格對寶鋼盈利是短期影響。興業證券及長江證券(000783，收盤價11.71元)維持寶鋼股份“長期推薦”評級，瑞銀則維持寶鋼股份“買入”評級，而國信證券給予寶鋼股份“謹慎推薦”評級。

    從寶鋼股份6月4日發布調整7月出廠價格公告以后，該股立馬走跌，5日便跳空低開。截至18日收盤，該股下跌幅度已經達到4.14%，最低價格僅為5.98元，與凈資產5.65元僅一步之遙。

    青島海爾新決議廣受好評

    本周除了寶鋼下調7月份鋼材出廠價格外，青島海爾下調代理費也引起機構強烈關注，與寶鋼不同的是，機構對海爾此舉態度幾乎一致，紛紛表示看好。

    青島海爾6月9日發布公告稱，公司董事會通過決議，一是向集團采購代理費由原來的2.25%調低為1.75%；二是未來12個月內通過二級市場增持港股海爾電器；三是增資章丘海爾電機公司，投資建設400萬臺冰箱壓縮機電機生產線。

    對于此事件，中投證券發布研報稱，此次下調代理費是繼2008年代理費率從2.6%下降至2.25%后的又一重要舉措。該研報表示，按照公司公告簡單測算，此次代理費比率下降0.5個百分點能夠直接降低公司營業成本近億元。

    該研報還認為，此次降低代理費率，充分反映出大股東的誠意。最后，該報告預計公司2010年、2011年EPS為1.29元，1.70元，按照2010年EPS20倍PE估值，公司目標價為25.80元，對照現行市價，維持“強烈推薦”評級。

    平安證券研報則認為，三個決議中代理費下降對業績具有較大影響，標志著公司治理結構改善再次獲得突破性進展。增持海爾電器可以增厚青島海爾上市公司業績，但目前增持的比例具有不確定性。增資章丘電機對公司業績影響較小。

    該研報分別將公司2010年、2011年的EPS上調2.5%和5%，分別達到1.21元和1.44元，上調公司評級至“強烈推薦”。

    光大證券發布的調研報告則認為，公司希望通過三個方面的努力提高盈利能力：一是，優化產品結構，提高毛利率；二是，減少交易成本、降低費用率；三是，減少少數股東損益。目前公司在上述領域都取得實質的進展。

    與其他機構研報不同的是，該份研報卻未調整該股的盈利預期，但由于市場估值重心下移，該研報給予公司2010年20倍PE估值，目標價格24.40元，同時維持“買入”評級。

    在機構強烈看好預期的推動下，該股二級市場走勢較為強勢，從5月12日開始便走出一波反彈行情，在發布董事會決議公告的當日漲幅更是超過8%。從6月9日發布董事會決議公告到截至18日收盤，該股漲幅達到8.29%，表現遠遠好于大盤及同行業個股。