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如果說(shuō)人民幣匯改“蟄伏”五年再啟讓市場(chǎng)意外的話，那么人民幣現(xiàn)匯本周的走勢(shì)更是讓不少專(zhuān)家大跌眼鏡。

6月21日，風(fēng)云突變，人民幣匯價(jià)一改此前平穩(wěn)走勢(shì)。截至收盤(pán)，即期詢(xún)價(jià)人民幣對(duì)美元報(bào)6.7978，收盤(pán)接近當(dāng)日千分之五的浮動(dòng)上限。同時(shí)，收盤(pán)價(jià)亦創(chuàng)下自2005年7月人民幣匯改以來(lái)新高。相比之下，上周五即期詢(xún)價(jià)人民幣對(duì)美元僅0.04%的漲幅就遜色不少。

而就在人們看好人民幣就此踏上單邊升值之路時(shí)，人民幣卻殺了一個(gè)回馬槍。周二，即期詢(xún)價(jià)人民幣對(duì)美元報(bào)6.813，收盤(pán)下跌0.23%，將前日漲幅一大半強(qiáng)行吞回。從周三開(kāi)始，人民幣匯價(jià)又坐回升值的軌道上并連續(xù)3個(gè)交易日上揚(yáng)。昨日（6月25日），人民幣兌美元即期匯價(jià)開(kāi)盤(pán)后快速走高,最高一度創(chuàng)出匯改來(lái)新高6.7856。數(shù)據(jù)顯示，6月23日~6月25日，人民幣對(duì)美元依次上揚(yáng)0.02%、0.17%和0.17%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周以來(lái)人民幣對(duì)美元累計(jì)升值0.4%，創(chuàng)自2008年12月以來(lái)最大單周升幅。

人民幣的雙向波動(dòng)同樣表現(xiàn)在中間價(jià)上。據(jù)央行網(wǎng)站顯示，本周以來(lái)僅周二和周五人民幣對(duì)美元有明顯上行。其中周二(6月22日），人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.7980，較前日上漲0.04%；昨日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)則報(bào)6.7896，較前日大幅升0.03%。除此之外，周三該中間價(jià)下跌了0.02%，而于周一和周四兩個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)幾乎未動(dòng)。

人民幣除雙向波動(dòng)外的另一大新特色是波幅明顯放大。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，周一和周二即期詢(xún)價(jià)上人民幣對(duì)美元盤(pán)中最高價(jià)與最低價(jià)之間相差304個(gè)點(diǎn)，周二則進(jìn)一步擴(kuò)大至329個(gè)點(diǎn)。而盡管周三、周四波幅有所收窄，不過(guò)最高價(jià)與最低價(jià)間仍平均相差了151點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周以來(lái)人民幣對(duì)美元盤(pán)中平均相差236點(diǎn)，相當(dāng)于2009年11月2日至今年6月18日期間平均波動(dòng)的12倍。人民幣本周開(kāi)始的劇烈波動(dòng)似乎已宣告進(jìn)入“過(guò)山車(chē)時(shí)代”。

詭異的是，海外無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯(NDF)卻出現(xiàn)了另一幅景相。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至24日收盤(pán)，一年期美元對(duì)人民幣NDF報(bào)6.7041,相較于中間價(jià)6.81相比，顯示海外市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月人民幣僅將升值2%。相比5年前我國(guó)宣布人民幣匯改時(shí)一年期NDF預(yù)期人民幣未來(lái)1年將升值5%~5.5%，目前對(duì)人民幣的預(yù)期僅為當(dāng)時(shí)一半都不到。

對(duì)美元長(zhǎng)期升值大勢(shì)所趨

那么本周人民幣呈現(xiàn)的雙向和寬幅波動(dòng)兩大特色究竟意味著什么？中長(zhǎng)期人民幣對(duì)美元匯價(jià)又將劃出怎樣軌跡？

平安證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席研究員孫方紅向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，人民幣本周無(wú)論是雙向波動(dòng)還是寬幅波動(dòng)基本上符合預(yù)期。而從央行提及 “不宜單純依據(jù)美元來(lái)衡量人民幣匯率，而應(yīng)從雙邊匯率轉(zhuǎn)向多邊匯率，更多關(guān)注籃子匯率變化”這一點(diǎn)暗示，未來(lái)很難單純依靠人民幣對(duì)美元匯價(jià)，以及美元對(duì)歐元匯率變化簡(jiǎn)單計(jì)算出人民幣對(duì)歐元匯價(jià)變化。在人民幣逐漸從緊盯美元過(guò)度至盯住一籃子貨幣后，且不知道一籃子貨幣比例情況下，將對(duì)部分投機(jī)客有抑制作用。

“本周人民幣寬幅、雙向波動(dòng)等異常現(xiàn)象實(shí)際上是在繼上次匯改5年后市場(chǎng)的一定反彈，這好比彈簧一樣”孫方紅繼續(xù)指出，“不過(guò)從中長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣形成一定趨勢(shì)還需要一段時(shí)間。預(yù)計(jì)未來(lái)將小幅、緩慢升值。而由于美國(guó)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異，人民幣對(duì)美元長(zhǎng)期升值是大勢(shì)所趨。”

國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷則向記者指出，本周人民幣之所以大幅波動(dòng)想必和上周末央行關(guān)于增強(qiáng)人民幣匯率彈性表態(tài)有關(guān)，這在某種程度上已達(dá)成了共識(shí)。至于人民幣為何雙向波動(dòng)，則暗示市場(chǎng)對(duì)人民幣是否升值還存在一定分歧。另外，美元在全球是流通的，定價(jià)較為合理。而人民幣則并非全球流通，一旦未來(lái)國(guó)內(nèi)開(kāi)放資本賬戶(hù)，部分居民將持有人民幣兌換為美元的話，勢(shì)必推低人民幣匯率。故中長(zhǎng)期而言，在中國(guó)每年GDP增長(zhǎng)高于美國(guó)近7個(gè)百分點(diǎn)情況下，假如人民幣國(guó)際背景不變，人民幣升值將成為中長(zhǎng)期趨勢(shì)。

交通銀行成都分行外匯科科長(zhǎng)李冰告訴記者，從目前情況看人民幣貶值可能很小，而單邊升值情況較為明顯。從長(zhǎng)期來(lái)看，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在全球都是較快的，同時(shí)短期不大可能放開(kāi)國(guó)際資本賬戶(hù)，人民幣最終還將歸于穩(wěn)健、緩慢的升值，可能是每天0.1%左右升幅且不會(huì)達(dá)到0.5%的漲停板。