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       受益于中國入世的機械設備行業，已經走過了它的黃金十年，如今，在宏觀經濟放緩的局面下，這個昔日的中國式神話，逐漸步入了轉型期。

    也許從2011年機械設備業整體的利潤報表上這點并不突出。畢竟在去年的行業統計數據中，機械設備的營業收入均值達到24.12億元，近三年平均復合增長了23.79%，同比2010年，平均增度也有21.43%，而從凈利潤的角度觀察，去年行業的平均水平突破了2億，近三年的復合增長率有27.31%。

    行業毛利率連續三年下滑

    讓我們來看看機械設備行業的衍生財務指標。

    但是，如果考察凈利率的話，機械設備業的放緩跡象就比較明顯。行業的平均凈利率水平為12.13%，142家的利潤率低于10%，總共占據289家的49.13%，其中還有9家是負值。

    作為一個強周期性行業，負債率和現金流比利潤更加客觀地反映其財務能力。2011年，機械設備業的資產負債率達到了34.15%，盡管這個數字較2009年與2010年分別減少了13%、4.45%，但超過30%的資產負債率顯示了該行業依舊面臨著不小的壓力。

    而從現金流出發，機械設備業的緊張就更加直觀。根據統計，2011年的經營活動現金流凈額均值為-443.34萬，呈現流出大于流入的生態，在289家行業公司中，呈此狀態的竟有136家，占據了47.05%的比重。

    尤其是柳工(12.84,-0.18,-1.38%)和超日太陽(12.04,0.05,0.42%)，兩家公司這一數值分別為-20.2億與-10.7億，2011年年報顯示，柳工去年凈利同比下滑14.38%，超日太陽凈利潤跳水幅度更達125.29%，究其原因，兩家在其主營業務的成本過高，柳工81.5%與超太陽80.3%的成本支出擠壓了各自的利潤空間，最終影響到了經營的凈額。

    不過，要想真正了解機械設備業，這個身處周期性的行業，毛利率是真正不可忽視的指標，想想柳工與超日太陽的19.01%、19.69%就知道，低額的毛利率不僅直接導致了利潤的攤薄，公司的安全價值也因此會有所損失。

    機械設備業在近三年的毛利率一直處于下行通道，已經從30.14%下滑到了去年的28.1%，這個自2009年起逐年下滑的數據，正在暗示著我國的機械制造業走到了一個關鍵的十字路口。

    下行通道中的工程機械

    機械設備這個行業，受益點主要是國家的宏觀政策與投資者的拉動。從中國2001年加入世貿組織起，以制造業拉動重工業從而帶動經濟快速發展的模式就成了主旋律，在這10年間，國務院的一系列政策支持讓機械制造業得到了空前的發展。

    不過，在宏觀經濟下調的影響下，機械設備業步入了下行通道中。尤其是工程機械，受到房地產的寒冬與鐵路項目的失速，該領域不得不放緩了自己的腳步，在市場飽和愈發明顯的趨勢下，去年工程機械的13家上市公司平均凈利率下滑到了7.38%，遠低于機械設備行業12.13%的均值，其中有10家已低于10%。
   以毛利率的角度觀察，工程機械的下滑趨勢也突顯出來，不僅連續三年下滑，比起2010年的28.52%，去年的毛利率跌破了27%。

    就連徐工機械這樣的行業大公司，其現狀也談不上理想。盡管去年的凈利同比增長了30.77%，但10.25%的凈利率還沒站上該領域的均值線，毛利率也從2010年的21.69%滑落至20.68%，低于行業平均水平約六個百分點。

    而且，徐工機械去年經營活動產生現金流凈額為-20.3億元，與此同時資產負債率從2010年的51.39%，攀升到了56.34%。

    不過，對工程機械業而言，今年也許是見底的一年。根據《“十二五”綜合交通運輸體系規劃》，今年是要建成一批重大鐵路項目，最近一段時間，華南和華北已顯現出明顯的復工跡象，兩廣地區有40多條鐵路在建項目也開始復工。下游需求的回歸將拉升工程機械的業績，最艱難的時期也即將過去。

    聚焦機床儀器儀表

    機械設備業過去能如雨后春筍般在十年內壯大，依靠的是我國廉價的勞動力，雖然這能節約行業的成本，但由于過度依賴和自身創新能力的不足，我國在制造業的價值鏈上一直處于中低端，不合理的結構帶來了粗放式的產業發展。

    一位行業分析師告訴理財周報記者，突破這種瓶頸的方式，就是要實現產業升級，用高端的機械設備逐步取代勞動力。敏感的機械設備業受宏觀經濟影響大，而國家扶持高新制造業技術的改革趨勢，不僅能給行業帶來新的增長點，而且，這也恰好可以看作為優化這個行業的安全氣墊，因為優質的技術資源才是制造業最核心的競爭力。

    根據前述分析師的判斷，在機械設備業，金屬制品、機床工具、儀器儀表制造將是高端設備重點創新與發展的細分領域。所以，我們要聚焦的，也就是這些領域內正在發生什么事，以及有哪些潛在的好公司。

    首先是金屬制品，這個領域去年的平均毛利率是27.15%，近三年來一直低于機械設備行業的水平，屬于有待加強開發的狀態。

    從統計數據看，福瑞特裝可能成為這個領域內的未來之星，它是為數不多的毛利率逐年穩健上漲的公司，去年30.49%的毛利率位居金屬制造業的前列，關鍵在于，其通過承擔國家“863”計劃課題、自主研發的LNG車用瓶自增壓系統，已經獲得了國內質檢總局的認可，相關標準也通過了海外的考核，已經具備了一定的技術優勢。

    而機床工具，由于受到國家“十二五”規劃的明確扶持，它已是重點研發的領域。由于受到其下游的航天工業、汽車、高鐵等產業結構調整的影響，有預測估計，中高端數控機床在2020年的需求量是同類低端產品的4倍多。以日發數碼(26.95,0.19,0.71%)為例，近三年的毛利率一直維持在38%左右的高度，去年的凈利同比增長高達98.34%，而且，在今年一季度，它還受到政府超過860萬的財政補貼，在高端數控機床研發上，具有較大的發展空間。

    最后在儀器儀表制造方面，它是典型的高技術、高產出低能耗的產業，在節能減排的大背景下，其下游的環保行業正從人工采樣和實驗分析向自動化、智能化、網絡化監測方向過渡
2011年，該領域的12家上市公司在去年有8家的毛利率超過40%，如今年一季度剛上市的遠方光電(43.000,0.45,1.06%)（300306.SZ），其毛利率三年來逐級攀升，去年已達到68.29%，凈利也有47.48%的同比增加，而它的主營業務??LED和照明光檢測設備，近來受到國家稅收減免、知識產權保護等政策扶持，下游需求將會呈現爆發式成長階段，公司也將因技術研發優勢而大為受益。