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    由于受房地產、制造業的影響，鋼鐵需求下半年將減少，直到四季度末或者2011年初才可能重啟。目前已有約一半的鋼鐵上市公司股價低于重置成本下限。

   今年以來，我國鋼鐵工業繼續去年的回升態勢，前5個月產鋼2.69億噸，同比增長23.8％。工信部預計今年我國鋼產量將達到6.2億-6.3億噸，在去年創紀錄的5.68億噸基礎上增加10％左右，再創歷史新高。

    但今年行業發展也出現了一些值得關注的新情況和新問題：鋼鐵產能釋放過快，加大了市場壓力；鋼鐵價格持續振蕩，3月初開始連續8周上漲，在國家出臺房地產市場調控政策后，鋼材消費需求也出現下降，4月下旬起連續9周下滑。

    市場需求疲軟

    7月19日，瑞銀發布的一份研報預測，由于受房地產、制造業的影響，鋼鐵需求下半年將減少，直到四季度末或者2011年初才可能重啟。

    上周，三大鋼廠紛紛調低8月產品出廠價。與鋼價下跌行情并行的，是越來越多的鋼廠開始選擇檢修甚至停產。據蘭格鋼鐵信息研究中心統計，7月份鋼鐵企業檢修減產的情況在上個月的基礎上有所擴大。鋼材加工企業有22家，共減產140余萬噸。而且，檢修減產范圍已從小企業擴展到大企業。

    中鋼協的統計數據顯示，6月全國粗鋼累計日均產量為175.3萬噸，較5月份的180.5萬噸下降4.8萬噸，較歷史最高點（4月份的182萬噸）減少6.7萬噸。國內鋼鐵產量連續兩個月持續下降。

    從8月份鋼價的再次下調可以看出，需求萎縮，成本高企，中國鋼鐵行業當前的處境可謂是“凄風苦雨”。目前國內鋼鐵行業正面臨著全行業虧損，已經有多家鋼鐵企業宣布限產。

    有關分析師稱，國際鋼價下滑，出口減少，增加了國內資源的壓力，鋼廠還是投資建鋼，擴大產能，盲目生產，只能造成三大庫存，貿易上的庫存，鋼廠的庫存增高。協議礦也沒簽下來是什么合理價格，所以這樣鐵礦石價格還在居高不下的狀態下，鋼廠肯定要面臨大面積虧損。

    資本市場表現不樂觀

    近期鋼鐵板塊擔當起了市場“空頭”司令的角色，市場對于鋼鐵需求下滑及鋼價下跌的擔憂非常嚴重。當前季節性因素誘發的鋼價下跌恐怕只是個開始，最壞的時候可能尚未到來。

    本周國內鋼鐵股表現一般，行業指數較前一周下跌0.8％，強于滬深300指數0.3％。首批23家基金公司的209只基金19日披露2010年二季報。天相統計數據顯示，主動投資的股票方向基金倉位由一季度末的82.3％驟降至二季度末的71.71％，減倉幅度高達10.59個百分點。金融、鋼鐵、機械設備行業成為基金減倉重點。

    國泰君安稱鋼鐵行業的股票價格低于重置成本。鋼鐵行業資本回報率持續多年高于無風險利率，理論上企業價值應該大于重置成本，然而按測算，目前已有約一半的鋼鐵上市公司股價低于重置成本下限。說明它們作為產業資本投資標的的價值已經顯現。

    近期鋼價下調應是季節性淡季因素占主導，判斷宏觀調控對鋼鐵需求負面影響的廣度和深度尚需未來數據支持。

    比較鋼鐵行業的投入資本回報率與無風險利率，2000年以來鋼鐵行業的資本回報率持續高于銀行貸款利率，說明投資鋼鐵業仍然有利可圖，那么理論上公司的市場價值也應該高于重置成本。

    對于金融資本而言，鑒于市場預期往往領先行業景氣度指標且容易過度反應，在鋼鐵行業景氣向下的背景下，恐怕還要繼續觀察宏觀調控對實際需求的影響，等待行業基本面明朗后再行配置，維持“中性”評級。

    長期虧損是為何

    前幾年中國鋼鐵行業的飛速發展，得益于房地產業的膨脹和對外貿易的發展。實際上，自2003年開始，國家便陸續出臺措施，限制鋼鐵行業的過剩產能，然而越限制越多。全國各地蜂擁而上，幾十萬噸的變成幾百萬噸，幾百萬噸的變成上千萬、幾千萬噸，鋼鐵行業產能急劇膨脹，問題當然亦隨之而來。

    分析師馬忠普就表示，國際經濟疲軟了，國際鋼價下滑，這樣就導致我國出口在減少，出口減少，增加了國內資源的壓力；此外，我國鋼鐵消費今年已經是高消費低增長的形勢下，鋼廠還是投資建鋼，擴大產能，盲目生產，只能造成三大庫存增高。

    此外，隨著國家樓市調控政策的出臺，高燒的樓市就在不斷降溫，由于房地產一向是鋼材消費的大戶，這直接導致了鋼材市場需求的萎縮，建筑用鋼也成為了鋼廠和貿易商都不愿碰觸的“風險地帶”。而房地產的建筑用鋼一直是中小鋼鐵企業的主產品，終端市場需求的大幅減少，最終讓這條利益鏈上的每一個環節，無一例外都在這個酷熱難當的盛夏里患上了“重感冒”。

    “房地產調控政策出來以后，對鋼材行業打擊非常明顯。同時，鋼鐵原燃料價格上漲，造成全球框架的回落有一定難度，這使我國鋼鐵企業面臨的風險比過去大幅增強。”冶金工業規劃研究院院長李新創表示，原燃料和運輸價格上漲，給鋼鐵企業造成很大壓力，去年以來，不僅以鐵礦石為代表的原料價格出現成倍上漲，電價價格、煤炭價格以及鐵路運輸價格都不斷攀升，這些成本價格的上漲對鋼鐵行業影響都是巨大的。

    鋼鐵企業何時熬出頭

    7月12日，工業和信息化部發布了《鋼鐵行業生產經營規范條件》，對鋼鐵企業在生產規模、設備和環保方面都提出了明確的標準，而這個規范條例的實施，意味著我國有近兩成的鋼鐵企業將被淘汰出局。

    不少專家認為，如果鋼材市場價格走勢能在短期內會發生一些變化，特別是鋼廠價格如果下調，貿易商能夠不虧損，應該就能給市場注入一個穩定機制。那么鋼價也可以走穩。雖然這種辦法不能從根本上解決鋼企虧損的問題，也不能完全補償貿易商前期的虧損，但至少短期內鋼材市場會由此得到一種平衡，再加上隨著一些鋼企限產、停產，將在一定程度上減少一些鋼材庫存，市場應該會有一些回暖。但就長期來看，控制整個鋼鐵產業鏈的源頭才是我國鋼企的最終出路。而這就需要鋼企能夠走出去。

    在鐵礦石價格上漲應對方面，李毅中則強調，為了做到標本兼治，從根本上提高我國鐵礦石進口的話語權，保障鋼鐵工業健康持續發展，要充分利用國內外兩種資源，切實增強我國鐵礦石資源的保障能力。一方面大力推進國內鐵礦資源的勘探開發，另一方面鼓勵開展境外鐵礦石資源勘探開發。