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下半年，將繼續實施適度寬松的貨幣政策。這是日前在北京召開的央行貨幣政策委員會2010年第二季度例會上傳出的聲音。

該例會還對上半年我國金融市場運行情況進行了評價：貨幣信貸合理增長，銀行體系流動性基本適度，人民幣匯率形成機制改革穩步推進，金融運行總體平穩。

市場關注的熱點問題，還是下半年是否會加息。對此，一位不愿具名的前央行貨幣政策委員會委員表示，由于影響宏觀經濟的因素很多，也很復雜，目前對央行是否加息尚難得出定論，還在觀望中。

貨幣政策繼續適度寬松

上述例會認為，世界經濟正在逐步復蘇，但仍存在較大不確定性。我國經濟保持回升向好的態勢，但管理通脹預期、保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和轉變經濟發展方式的任務依然艱巨。

為應對國際金融危機，我國自2008年底開始實施適度寬松的貨幣政策，為在短期內扭轉我國經濟增速下滑趨勢并實現回升提供了強有力的貨幣信貸支持。但在2009年，隨著巨大信貸投放和財政投入刺激，市場開始擔憂通脹。

到了今年上半年，在通脹壓力增大的時候，央行通過在公開市場的凈回籠操作，引導貨幣市場利率上升，從而有效管理通脹預期。在通脹壓力回落的6月份，公開市場操作則轉為凈投放。

關于下半年的政策方向，上述例會指出，要繼續實施適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性，增強調控的針對性和靈活性，把握好政策實施的力度、節奏和重點。

中國社科院金融研究所結構金融室副主任劉煜輝認為，增長高峰過后，必然有增長率的回落，因此，對經濟增長減速沒必要過分夸大，也絕對不能在已經很扭曲的經濟結構上再加一把火，這會增加未來解決問題的難度。

收緊貨幣？意愿不強烈

央行例會指出，要密切關注經濟金融形勢的發展，靈活運用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸適度增長；繼續落實“有保有控”的信貸政策，調整優化信貸結構。

劉煜輝認為，從目前來看，還沒有看到央行在適度寬松的貨幣政策上有實際的退出行動。1~4月份央行的公開市場操作和上調存款準備金率，是為了對沖激增的外匯占款帶來的流動性。而資產價格才是宏觀層面收緊貨幣行為的判斷標準，目前看來，宏觀政策主動收緊貨幣的意愿并不強烈。

中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇認為，上半年銀行的信貸投放遭遇了瓶頸，地方融資平臺和房地產行業調控，使得貸款未來的投放難有大幅增長，因此銀行要開拓一些新的放貸領域。他同時認為，信貸投放規模的總量規劃是有必要的，沒有總量的規劃可能導致總體經濟發展的失控。

是否加息？還在觀望中

國務院參事、國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌7月7日在公開場合指出，由于結構調整很滯緩，刺激政策力度又相當大，加上外需恢復很艱難，在天量貸款之下，必然產生資產價格泡沫和產能過剩。為避免由此帶來的風險和通脹壓力,必須馬上出臺緊縮政策。

某前央行貨幣政策委員會委員表示，從廣義貨幣M2增速的變化、信貸市場變化、準備金率變化、銀行之間拆借相對緊張、對沖操作頻度變化、匯率變化及央票買賣的變化等情況來看，央行正在加緊執行退出戰略，正在從目前相對寬松的貨幣政策，轉向相對緊縮的貨幣政策。

但他同時指出：“鑒于歐盟和美聯儲的基準利率維持不變，中國正在根據目前的經濟形勢作出宏觀上的相應調整。由于影響宏觀經濟的因素很多也很復雜，所以，目前對央行加息與否尚難得出定論，處于觀望中。”